近年来，从“钱荒”、“资产荒”，到“负债荒”，反映了金融风险不断累积的过程。而随着实体经济约束不断增强，金融业的资产负债双向扩张将遭遇瓶颈。同时，快速扩张的影子银行资产缺少资本缓冲，导致金融市场整体风险覆盖水平不充分，而信用风险仍有可能继续释放，由此引发的流动性缺口管理的重要性日渐凸显。
  有关票据案件、资产管理业务乱象、债券市场代持风险等，虽然表现为个别领域的操作风险，但其实质是广义金融市场资金链条过度绷紧，以及流动性缺口管理出现了漏洞的结果。而从根本上看，可归结为金融业稳健经营的文化出现了裂缝。在当前治理和防范金融风险的过程中，有必要夯实金融业稳健经营的文化基础，努力形成激励充分、约束有效的平衡机制，促进金融业稳健运行。

金融业务具备资产负债双重属性。在金融机构会计科目上，每笔业务表现为资产、负债同时增加，或资产、负债同时减少，资产和负债一一对应，不太可能存在资产负债缺口。而近年来出现的所谓“钱荒”、“资产荒”和“负债荒”的说法，理论上并不严谨。

  但“钱荒”、“资产荒”和“负债荒”现象的确发生，主要是因为当前金融机构的资产业务和负债业务呈现出一定的分离态势，即资产配置并不完全依赖本机构的负债资金，负债部门也可通过资金拆放形成运营收益。由此可见，传统资产负债平衡运营管理模式出现了重大变化，导致资产业务因为在金融市场上找不到充足资金而出现“钱荒”和“负债荒”现象，以及负债业务可能因为缺少目标收益率资产而出现了“资产荒”的可能。

  2013年6月的“钱荒”，并非金融市场流动性不足。数据显示，截至2013年6月末，我国M2同比增长14%；2013年6月社会融资规模为1.04万亿元，金融市场流动性完全满足实体经济需要。但“钱荒”却出人意料地发生了。2013年6月24日，银行间债券市场隔夜回购利率为10%，7天回购利率12%，1个月回购利率9%；盘中隔夜回购利率一度上升至30%，7天回购利率最高达28%，1个月回购利率跳涨至18%，均刷新了此前银行间债券市场历史纪录。
  为什么银行间债券市场会出现如此剧烈的利率飙升走势，主要是因为金融机构同业业务过度扩张导致的结果。2012年末，国有银行同业资产余额5.17万亿元，同比增长33.89%；股份制银行同业资产余额4.95万亿元，同比增长34.87%；16家上市银行同业资产占其总资产的比重为12.22%，同比上升1.65个百分点。
  金融机构同业部门循环拆借金融市场短期资金，大量配置于长期非标准化资产，导致资金链条极度绷紧，而错综复杂资金交易网络中的任何一环一旦出现资金缺口，都将产生巨大的、广泛的冲击。
  再看“资产荒”问题。2015年下半年以来我国金融市场的“资产荒”发生在股票市场剧烈调整之后。经过股票指数巨幅调整，金融市场权益性资产配置显著下降。而受资金来源成本变化滞后于资产收益率调整的影响，与资金成本相适应的目标收益率资产相对稀少，从而出现了所谓的“资产荒”。
  又比如，2016年10月以来的“负债荒”与2013年6月的“钱荒”既有相似之处，又有较大差别。“负债荒”和“钱荒”均是资金成本出现上升造成的，但“负债荒”的触发因素主要是金融市场利率出现了拐点，低成本资金持续性的基础开始动摇。再有，去年年末出现的债券市场代持风险集中暴露同样也是被金融市场利率出现拐点而触发的。
  由此不难看出，无论是“钱荒”、“资产荒”、“负债荒”还是债券市场代持风险，其实质都是资产业务与负债业务出现相对独立运动的结果。

现代银行制度的建立，并不意味着商业银行公司治理完全能够有效运转。而股份制改造虽然从根本上改变了过去商业银行“吃大锅饭”的分配机制，但改造后也出现了部分银行激励过度、约束不足的新问题。这在中小型银行内部表现更为明显。奖金与业绩高度挂钩，但业务风险滞后显现，导致经营管理层短期行为明显。
  只要观察这些年金融机构经营规模变化，不难发现追求规模扩张已经成为一些金融机构经营的唯一目标。而商业银行表外理财业务规模快速增长，是在不占用资本情况下实现总规模扩张的理想途径。但凡可以经营理财业务的银行，其理财规模均出现超出表内资产规模增速的现象。
  而同业投资是近年来金融机构业务的主要增长点。虽然同业投资需要穿透底层资产来计算风险资产，但金融市场上各种各样的明保、暗保、存单质押等，为商业银行按照同业交易对手计量风险资产提供了充足便利。去年以来我国商业银行同业理财规模快速增长，实际上也是基于相同逻辑。
  在商业银行表内贷款承受巨大压力的同时，表外理财资产、同业资产质量却表现优异。在基本面相同、经营环境相似、经营人才混用的情况下，表内贷款质量与表外理财资产、同业投资质量的迥异表现，是什么原因造成的？需要引起高度关注。特别是当前商业银行表外理财业务和同业投资业务主要采取事业部或类事业部的模式，自主寻求流动性平衡，并不依赖表内负债经营部门，这就容易驱动业务规模急剧扩张。